智谱上半年营收9.54亿元同比增长400%，亏损同步收窄

据财联社9月1日早间新闻精选，国产大模型厂商智谱披露2026年半年报业绩：上半年实现营业收入9.539亿元，同比增长约400%；毛利2.516亿元；经营亏损21.5亿元。公司明确表示，下一代大模型将走"大基座路线"，目标发布首日即支持满规模业务调用。

从绝对规模看，智谱已位列国产大模型创业公司营收第一梯队；400%的同比增速则说明B端API调用与企业级部署收入，正在快速取代"烧钱训练、免费试用"的旧模式。

行业观察认为，智谱的关键转变不在于参数大小，而在于"大基座+可规模调用"的产品节奏——这与OpenAI、Anthropic等海外头部厂商进入资本市场前夕反复强调的"推理利润率"曲线高度同步。

【AICOR 点评】智谱这份中报最值得读的，不是营收增速，而是它意味着国产大模型正式进入"分水岭"——能否稳定地把Token卖出去、能否持续跑出满规模调用、能否把亏损率压下来，是接下来12个月对每一家国产大模型公司的"三大考题"。AICOR判断，下半年"模型公司估值锚"将从"参数规模+榜单排名"切换为"调用量+毛利率+续费率"三件套，资本市场对AI的耐心，正在变成对盈利能力的硬约束。