智谱完成约50亿美元融资，加码下一代GLM模型与算力基建

9月13日，港股上市企业智谱（02513.HK）宣布完成约50亿美元融资，其中包括约20亿美元股份配售和约30亿美元可转债发行。股份配售价为每股714港元，较公告前收盘价折让约9.96%；可转债采用零息结构，初始转股价为892.50港元。

智谱表示，本次融资所得款项将主要用于下一代GLM模型研发、完全自训练体系构建及相关算力基础设施建设。今年以来，智谱先后推出GLM-5至GLM-5.3四款模型，保持约每两个月一次的迭代节奏。2026年上半年，其MaaS开放平台及API服务收入达8.25亿元，同比增长约2736%，毛利率由上年同期的-0.4%升至24.6%。

零息可转债意味着投资者不收取票息，以溢价认购方式表达对转股价值的预期。业内人士分析，约六成资金来自可转债，在控制即期股份增发规模的同时，为大规模算力投入筹集了资金。同期，DeepSeek、月之暗面等国内大模型企业也在推进各自上市或融资计划，行业资本竞争持续升温。

【AICOR点评】智谱的50亿美元融资折射出大模型赛道已进入"算力军备"与"商业变现"并重的下半场。零息溢价的发行结构表明资本市场对中国基座模型的长期信心，但MaaS收入的高速增长也说明商业化路径正在跑通。对企业用户而言，头部模型厂商资本实力的分化意味着选型不仅要看模型分数，更要评估其持续迭代和算力保障能力。