千亿级资金涌入大模型：DeepSeek 本轮或超 800 亿元，Kimi 确认 500 亿美元估值新融资

近半个月来，多家大模型公司接近完成大额融资。据经济参考报报道，DeepSeek 本轮融资预计超过 800 亿元，目前基本收尾，考虑到算力芯片价格攀升，最终金额或在千亿元量级；叠加 6 月约 500 亿元的上轮融资，其半年内融资总额有望达到 1300 亿至 1500 亿元。Kimi（月之暗面）也以 500 亿美元估值完成新一轮融资，参投企业向记者确认了消息但未透露细节。

上市公司阵营同样在加码：7 月 MiniMax 通过配股加零息可转债募资超 160 亿港元，9 月中旬智谱通过股份配售和可转债融资超 393 亿港元。业内最担心的仍是商业化：付费用户占比偏低、算力成本持续走高，未来更大增量或来自企业智能体市场，这对厂商的落地能力提出了新要求。

【AICOR 点评】资金加速向头部集中，行业门槛被不断抬高，但真正决定洗牌结果的不是融资额，而是谁先把模型变成企业愿意按结果付费的服务。企业智能体市场之所以被寄予厚望，正因为它是从「卖 Token」走向「卖业务结果」的通道，也是 AI 原生经营模式能否跑通的关键战场。