Anthropic启动600亿美元债务融资采购AI芯片，黑石获超10%收益率

据英国《金融时报》报道，OpenAI的劲敌Anthropic正在推进一项总额600亿美元的债务融资，用于采购约1.5吉瓦的谷歌自研TPU算力。这笔融资分为两部分：约420亿美元为优先级债务，由芯片企业博通提供担保，美国银行、花旗集团和摩根士丹利已启动银团分销；其余180亿美元为次级债，私募巨头黑石旗下基金认购其中90亿美元，票面利率达10%，计入发行折价后实际收益率更高。

值得注意的是，就在四个月前，Anthropic在类似交易中发行的次级债收益率还只有8.5%。短短数月内借贷成本明显上行，反映出投资者对AI基础设施巨额融资的风险溢价要求水涨船高。另据报道，Anthropic正筹备以公益企业架构进行规模空前的IPO。

【AICOR 点评】当头部实验室都要为买芯片支付两位数的资金成本，说明AI基建的资本密集度已经进入了一个新阶段。对企业决策者的启示很直接：算力可以租、可以借，但组织消化算力的能力借不来。融资本身不是护城河，能把这些算力转化为业务闭环的流程治理才是。